的信用状况进行跟踪评级，确定中国节能环保集团有限公司的主体信用等级维持AAA，评级展望维持稳定，“14中节能MTN002”、“G16节能 4”、“21中节能 GN002”、“21中节能 MTN001”、“21中节能

　　本评级报告所依据的评级方法为《通用企业信用评级方法与模型》，版本号为PF-TY-2023-V.1.0，该方法已在大公国际官网公开披露。本次评级模型及结果如下表所示：

　　为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：

　　一、本报告中所载的主体信用等级仅作为大公国际对中国节能环保集团有限公司及相关债项跟踪评级使用，未经大公国际书面同意，本报告及评级观点和评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。

　　二、除本次评级事项构成的委托关系外，大公国际关联公司大公低碳科技（北京）有限公司对评级对象或其发行人提供了绿色债券评估认证服务，经审查不存在利益冲突的情形。

　　大公国际评级人员与评级委托方、评级对象或其发行人之间，不存在影响评级客观性、独立性、公正性、审慎性的关联关系。

　　三、大公国际及评级项目组履行了尽职调查以及诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正、审慎的原则。

　　四、本报告的评级结论是大公国际依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因评级对象或其发行人和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。

　　五、本报告引用的资料主要由评级对象或其发行人提供或为已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、准确性、完整性均由评级对象或其发行人/信息公布方负责。大公国际对该部分资料的合法性、真实性、准确性、完整性和有效性不作任何明示、暗示的陈述或担保。

　　由于评级对象或其发行人/信息公布方提供/公布的信息或资料存在瑕疵（如不合法、不真实、不准确、不完整及无效）而导致大公国际的评级结果或评级报告不准确或发生任何其他问题，大公国际对此不承担任何责任（无论是对评级对象或其发行人或任何第三方）。

　　六、本报告系大公国际基于评级对象及其他主体提供材料、介绍情况作出的预测性分析，不具有鉴证及证明功能，不构成相关决策参考及任何买入、持有或卖出等投资建议。该预测性分析受到材料真实性、完整性等影响，可能与实际经营情况、实际兑付结果不一致。大公国际对于本报告所提供信息所导致的任何直接或间接的投资盈亏后果不承担任何责任。

　　七、本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，主体信用等级有效期为2024年6月7日至2025年6月6日（若受评债券在该日期前均不再存续，则有效期至受评债券到期日），债券信用等级有效期为受评债券存续期。在有效期限内，大公国际将根据需要对评级对象或其发行人进行定期或不定期跟踪评级，且有权根据后续跟踪评级的结论，对评级对象做出维持、变更或终止信用等级的决定并及时对外公布。

　　八、本报告版权属于大公国际所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。

　　根据大公国际承做的中国节能环保集团有限公司信用评级的跟踪评级安排，大公国际对评级对象的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合其外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。

　　本次被跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示。截至2023年12月31日，中国节能2016年绿色公司债券（第二期）募集资金（对应G16节能3规模为5亿元，G16节能4规模为15亿元）1

　　累计投放绿色项目共10个，已全部投产运营；“21中节能GN002”募集资金已投放的8个绿色产业项目、“21中节能GN003”募集资金已投放的5个绿色产业项目、“23中节能GN001”募集资金已2

　　投放的6个绿色产业项目、“23中节能GN002”募集资金已投放的24个绿色产业项目均已运营。

　　根据大公国际承做的中国节能环保集团有限公司信用评级的跟踪评级安排，大公国际对评级对象的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合其外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。

　　本次被跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示。截至2023年12月31日，中国节能2016年绿色公司债券（第二期）募集资金（对应G16节能3规模为5亿元，G16节能4规模为15亿元）1

　　累计投放绿色项目共10个，已全部投产运营；“21中节能GN002”募集资金已投放的8个绿色产业项目、“21中节能GN003”募集资金已投放的5个绿色产业项目、“23中节能GN001”募集资金已2

　　投放的6个绿色产业项目、“23中节能GN002”募集资金已投放的24个绿色产业项目均已运营。

　　根据公司2021年8月发布的《关于变更中国节能环保集团有限公司2021年第二期绿色中期票据募集资金用途的公告》，变更前募集资金用途为偿还投向清洁能源（风力发电、垃圾焚烧发电、污水源热泵）绿色项目的2016年绿色

　　公司债券（债务融资工具简称G16节能2），变更后的募集资金用途为54,870.50万元仍用于偿还2016年绿色公司债券，65,129.50万元用于偿还投向清洁能源绿色项目的存量银行融资。

　　根据公司2022年10月发布的《中国节能环保集团有限公司关于变更2021年度第三期绿色中期票据募集资金用途的公告》，变更前募集资金用途为偿还投向绿色项目建设的借款，变更后的募集资金用途仍将用于经中节能咨询有限

　　公司评估认证的绿色用途，新增项目符合国家法律法规及政策要求。变更后剩余未使用的1.57亿元募集资金专项用

　　中国节能是国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）控股的中央企业，在节能环保领域地位突出。公司前身是中国国家计划委员会节约能源计划局，1994年更名为中国节能投资公司（以下简称“中节能投资”）。2010年5月，中节能投资与中国新时代控股集团有限公司（以下简kaiyun官方网站 开云平台称“新时代控股”）实行联合重组，将中节能投资更名为中国节能环保集团公司，并成为重组后的母公司，注册资本增至67.83亿元。2017年12月5日，经国务院国资委批准，公司由全民所有制企业整体改制为国有独资公司，改制后名称变更为现名。后经过多次增资扩股，截至2024年5

　　3月末，公司注册资本81.00亿元，注册地址为北京市大兴区，实收资本为92.19亿元，其中国务院国资委持股比例为 91.65%，全国社会保障基金理事会持股 8.35%，国务院国资委是公司实际控制人。

　　2022年5月，公司子公司中节能环境保护股份有限公司（以下简称“节能环境”，原中节能环保装备股份有限公司，2023年9月变更为现名，股票代码300140.SZ，原股票简称“中环装备”）发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》称，拟发行股份及支付现金购买中国环境保护集团有限公司（以下简称“中环集团”）持有的中节能环境科技有限公司（以下简称“环境科技”）股权，以及河北建设投资集团有限责任公司持有的中节能（石家庄）环保能源有限公司、中节能（沧州）环保能源有限公司、中节能（保定）环保能源有限公司、中节能（秦皇岛）环保能源有限公司、承德环能热电有限责任公司股权，并向特定投资者发行股份募集配套资金。上述交易资产的过户手续及相关工商变更登记、备案事宜已完成。根据节能环境2024年1月18日发布的《中节能环境保护股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金向特定对象发行股份上市公告书》，本次发行后中环集团对节能环境持股67.13%。

　　公司根据国家相关法律法规和公司章程的相关规定设立董事会和高级管理层，各机构分别按照6

　　各自的职责独立运作；已取消监事会，不再设置监事职位，管理层级清晰。公司总部下设办公室、战略管理部、企业管理部、财务管理部等业务和职能管理部门。

　　根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的《企业信用报告》，截至2024年4月26日，公司未结清信贷信息及已结清信贷信息中不存在不良类或关注类账户。截至本报告出具日，公司在公7

　　开债券市场发行的各类债务融资工具均按时偿还到期本息，尚未到期的均按时付息。

　　2023年我国经济总体回升向好，高质量发展扎实推进，2024年一季度GDP同比增长5.3%，实现良好开局，全年经济回升向好态势将持续巩固和增强。

　　2023年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内发展任务，我国坚持稳中求进的工作总基调，着力扩大内需、优化结构，全年经济总体回升向好，GDP同比增长 5.2%，在世界主要经济体中名列前茅。高质量发展扎实推进，科技创新引领产业加快转型升级，制造业绿色化、高端化、智能化发展特征显著。政策组合拳有力有效，其中财政政策加力提效，加强重点领域支出保障，全年新增税费优惠超2.2万亿元，增发1万亿国债支持灾后恢复重建等。货币政策精准有力，两次降低存款准备金率、两次下调政策利率，推动实体经济融资成本持续下降，加强科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融发展，制定实施一揽子化解地方债务方案，有效防范化解风险，各项政策协同发力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　2024年，我国经济发展坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，在转方式、调结构、提质量、增效益上持续发力，一季度实现良好开局，GDP同比增长 5.3%，其中基建投资、制造业投资、出口表

　　根据第十三届全国人民代表大会第一次会议批准的国务院机构改革方案，国有重点大型企业不再设立监事会，相关职责划入审计署。

　　现强劲，消费对经济增长的主引擎作用持续显著。政策方面，积极的财政政策适度加力，支出结构不断优化、资金效益不断提升，财政政策靠前发力护航投资项目提速增效。稳健的货币政策灵活适度、精准有效，资源优化配置作用逐步完善，注重引导资金流向新能源、高端装备制造、生物医药等战略性新兴产业，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本，助力新质生产力加速发展。

　　总体来看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，全年经济回升向好态势将持续巩固和增强。

　　近年来，我国发电装机规模持续增长，且持续绿色低碳发展趋势，非化石能源发电装机保持快速增长，清洁能源开发企业未来业务规模或将进一步提升。

　　2023年，全国全社会用电量9.22万亿千瓦时，同比增长6.7%，全国电力供需总体平衡，其中第一产业用电量延续快速增长趋势，第三产业用电量恢复快速增长。

　　近年来，我国发电装机规模持续增长，总量增速有限，全国发电装机呈现“总量增长，结构优化”特征。随着“碳中和、碳达峰”相关政策及煤电政策的落实，火电装机规模增速持续放缓，非化石能源发电装机保持快速增长，延续绿色低碳发展趋势，其中水电和风电占比较高，清洁能源开发企业未来业务规模或将进一步提升。截至2023年末，全国全口径发电装机容量29.2亿千瓦，同比增长13.9%；非化石能源发电装机容量15.7亿千瓦，占总装机比重上升至53.9%，其中并网风电4.4亿千瓦，太阳能发电6.1亿千瓦，两者合计占总装机容量比重为36.0%。

　　从发电量方面来看，全国规模以上电厂发电量保持增长，2023年，全国规模以上电厂发电量8.91万亿千瓦时，同比增长5.2%。设备利用率方面，2023年，全国6,000千瓦及以上电厂发电设备利用小时 3,592小时，同比降低，其中水电和太阳能发电利用小时有所降低，其他电源发电设备利用小时有所提升。

　　风电及光伏发电等新能源在“碳达峰”、“碳中和”背景下面临良好的政策环境，但需继续关注消纳、平价上网及市场化交易推行等带来的影响。

　　随着“碳达峰”、“碳中和”推进，我国电力系统将朝着清洁能源方向快速发展，可再生能源为能源建设重点，相关政策的陆续出台，为其发展提供良好外部环境。2023年4月，国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》提及，2023年非化石能源发电装机占比提高到51.9%左右，风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到15.3%。2024年3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》提到，能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，风电、太阳能发电量占全国发电量的比重达到17%以上。稳步推进大型风电光伏基地建设，推动海上风电基地建设，稳妥有序推动海上风电向深水远岸发展。同时持续推动光热发电规模化发展，因地制宜加快推动分散式风电、分布式光伏发电开发。

　　此外我国陆续发布了涉及消纳与解决补贴滞后等问题的有关政策，为风光电等清洁能源行业发展提供政策环境，但仍需持续关注后续政策动态及有关问题缓解情况。2021年10月，国家能源局综合司发布关于积极推动新能源发电项目能并尽并、多发满发有关工作的通知。此外可再生能源电价附注补助预算陆续下发，国家电网有限公司（以下简称“国家电网”）发布《关于2023年度第1次可再生能源电价附加补助资金转付情况的公告》，截至2023年9月末，财政部下达国家电网可再生能源电价附加补助资金年度预算 5,000,000万元，其中风力发电 2,251,413万元，太阳能发电2,522,532万元，生物质能发电226,055万元。

　　我国风光发电上网电价陆续进入竞争电价与平价电价上网阶段，2021年，我国新建风电、光伏发电项目全面实现平价上网；2022年，对新建项目延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行。新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价，鼓励绿色电力参与市场化交易。综合来看，考虑到外送通道建设及省间壁垒等问题解决尚需时间，风光等新能源装机的快速增长或将带来一定消纳压力；此外虽燃煤发电价格放宽上浮限制，风光电上网电价下行有所缓解，但随着平价上网推进及市场化交易竞争加剧，风电及光伏发电利润空间仍面临承压可能。

　　国家对保健品行业监管趋严，有利于行业的进一步规范；居民对营养保健的关注度提升，我国健康产业或将迎来加速发展。

　　消费升级有效拉动需求。随着经济的发展和居民收入水平的提高，居民对营养保健的关注度提升，健康需求已从治疗到注重预防，通过消费有利于营养健康的保健食品达到预防疾病的目的。消费者对健康的关注转化为对保健食品的持续需求是行业发展的重要拉动力。保健食品行业门槛相对较低，中国保健食品行业生产企业数量多，大多为中小民营企业，产业集中度较低。同时，我国的保健食品因兼具消费升级、健康保健、馈赠礼品等多重属性，产品的定价普遍略高于合理值。然而由于该行业存在投资回报周期较短、利润率虚高、买卖双方信息获取不对等、消费者健康知识普遍匮乏等特点，在快速发展的同时，价格虚高、功能浮夸、假冒伪劣产品及违法广告泛滥等行业现象引发了消费群体的信任危机。

　　2020年 3月，《药品、医疗器械、保健食品、特殊医学用途配方食品广告审查管理暂行办法》明确规定，保健品广告应以注册或备案的产品说明书为准，不得涉及疾病预防、治疗功能，且产品功效和适宜人群等不得超出产品说明书范围。随着生活水平的提高，人民对健康服务的需求增长，在政策支持下，预计我国大健康产业市场未来有较广发展空间，或将迎来加速发展。整体来看，国家对保健品行业监管趋严，有利于行业的进一步规范，行业集中度有望提高。2022年，国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》提出，到2025年，医疗卫生相关支撑能力和健康产业发展水平不断提升，国民健康政策体系进一步健全。持续推动发展方式从以治病为中心转变为以人民健康为中心，为群众提供全方位全周期健康服务。2024年，国家卫生健康委等14部委联合制定印发了《关于印发2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，强调强化医疗监督跨部门联合执法，重点关注辅助生殖、医学检kaiyun官方网站 开云平台验、健康体检、医疗美容、互联网医疗等领域的违法违规问题。

　　受益于多板块经营且依托节能与清洁供能等业务的社会职能性特点，公司收入保障性和可持续性仍均较好；2023年，公司营业收入及毛利润均同比小幅下降。

　　公司主要从事生态环保、节能与清洁供能、生命健康、绿色工程、绿色新材料、绿色建筑等业务。由于多板块经营并依托节能与清洁供能等业务的社会职能性特点，公司收入保障性和可持续性仍均较好。2023年，公司营业收入及毛利润均同比小幅下降，毛利率同比小幅增长。

　　从业务构成来看，2023年，公司生态环保业务收入、毛利润及毛利率均同比小幅下降；节能与清洁供能业务、绿色工程业务收入及毛利润同比均小幅下降，毛利率同比均略有增长；绿色新材料业务收入及毛利润同比有所下降，毛利率同比有所提高；绿色建筑业务收入及毛利润同比均大幅下降，主要是现有投资项目尚未达到预售状态所致，毛利率同比有所下降；生命健康业务收入及毛利节能大数据有限公司完成对中节能数字科技有限公司收购所致；集团本部收入占比很小。

　　2024年 1～3月，公司经营较为稳定，营业收入和毛利润同比均小幅下降，毛利率同比略有增长。其中，生态环保业务收入、毛利润及毛利率均同比小幅下降；节能与清洁供能业务收入及毛利润同比小幅下降，毛利率同比有所增长；绿色工程业务收入同比小幅下降，毛利润同比小幅增长，毛利率同比有所提升；绿色新材料业务收入及毛利润同比小幅下降，毛利率同比小幅提升；绿色建筑业务收入同比小幅下降，毛利润及毛利率同比有所下降；生命健康业务收入及毛利润同比有所下降，毛利率仍很高；战略支持业务及集团本部收入占比很小。

　　本报告公司营业收入均不包含利息和手续费及佣金收入；此表 2022年数据未经追溯调整；合计数差异为四舍五入（一）生态环保

　　2023年，公司固废处理发电装机容量和上网电量继续增长；水务业务规模较大；上市子公司中节能铁汉生态环境股份有限公司净利润持续亏损。

　　公司生态环保业务主要包括固废处置、水务、生态修复和监测检测认证等。其中固废处置的主要经营主体为中环集团，是最早进入固废处理发电行业的企业之一。2023年，公司固废处理发电装机容量和上网电量继续增长，截至2023年末，公司在城市生活垃圾处理板块共运营项目57个，拥有60,250吨的垃圾日处理能力。

　　公司水务相关业务主要经营主体为中环保水务投资有限公司（以下简称“中环水务”）、中节能国祯环保科技股份有限公司（以下简称“节能国祯”,股票代码：300388.SZ）、中节能水务发展有限公司（以下简称“水务发展”）和中节能环保投资发展（江西）有限公司（以下简称“江西公司”）。

　　中环水务为专业从事水务项目投资、建设、并购及运营的合资投资公司，经营业务包括投资、建设和运营自来水厂、污水处理厂、管网等城市经营性水务项目。截至2023年末，公司对其持股比例为55.00%；中环水务拥有23个（供）制水厂，25个污水厂，2座水库及6,268公里的管网，水处理日服务能力达到699.88万吨，制水及原水能力为325.73万吨/日，污水处理能力374.15万吨/日。

　　节能国祯主营业务为城市水环境综合治理、工业废水治理、村镇水环境综合治理等，2023年净利润同比小幅下降。2023年末，节能国祯已在全国拥有百余座污水处理厂，处理规模519万吨/日，其中在建规模16.5万吨/日；托管运营规模183万吨/日；拥有管网规模4,489公里。截至2023年末，水务发展拥有1个（供）制水厂、39个污水厂及处理站和103公里官网，水处理日服务能力达到124.527万吨，制水能力为5万吨/日，污水处理能力119.527万吨/日；江西公司拥有39个传统污水处理厂，水处理日服务能力44.15万吨，污水处理能力44.15万吨/日。整体来看，公司水务业务规模较大，但水务项目建设的资金需求量较大，运营成本较高。

　　公司是国内最早从事土壤、地下水等污染修复和重金属治理的企业之一，业务涵盖矿山、荒地、流域水体及湖泊底泥等多个领域，是“国家环境保护工业污染场地及地下水修复工程技术中心”承11

　　建单位。公司生态修复业务的主要经营主体为中节能铁汉生态环境股份有限公司（以下简称“节能

　　根据节能国祯2024年一季度报告，2024年3月末，安徽国祯集团股份有限公司所持16.73%股份状态为冻结。

　　根据节能铁汉2024年一季度报告，2024年3月末，自然人刘水所持6.13%股份状态为质押/冻结, 深圳市南国绿 铁汉”,股票代码：300197.SZ）。近年来，节能铁汉净利润持续亏损，根据节能铁汉2023年年度报告，由于历史项目减值需要逐步消化、行业增速明显放缓等，其历史包袱亏损有所扩大。未来节能铁汉将重点拓展粤港澳大湾区、长三角经济区、京津冀等地区市场以及长江经济带污染治理、黄河流域生态保护等业务，并逐步退出财政能力较为薄弱地区市场，但仍需关注其中长期盈利情况。（未完）